| 华兴资本：靠投资吃饭 和客户一起创业 |
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8月，中国最大的汽车消费社区——“中国汽车网”完成2500万美元的第二轮融资，“高盛”集团领投，GGV等跟投；7月，国内B2B领域的领先企业“当当网”获得2700万美元的第三轮融资，投资方为美国DCM、“华登国际”和Altoglobal；此前，“千橡互动”融资4800万美元……
在这些融资过程中，企业无疑是耀眼的明星，其实在这些明星后面，还有一些团队，他们带着这些企业在谈判桌前穿梭来去，帮助他们从初创走向成熟。
这些案例背后的“经纪人”就是“华兴资本”。
“创业家是明星，我们代表他们的利益，他们成为巨星的时候，我们存在的价值必然就体现出来了。”华兴资本CEO包凡表示。
自2004年创立以来，“华兴资本”的业务量以100%的速度增长。今年上半年，帮助企业融资总额达到1亿美元以上，预计今年全年融资总额可突破2亿美元。
业务更专注的小投行
在中国，包凡们从事的是一个新兴的行业，而在国外已日渐成熟。它们被称为“Boutique investment bank”（小型专业投行），这些投行摒弃了传统投行大而全的业务范围，以小而精著称。
汤姆森财经数据显示，到今年8月为止，在价值8740亿美元的并购案，Evercore、 Lazard、Greenhill等Boutique investment bank承接了其中28%的顾问工作，而去年同期是18%.在资本市场上，这些新型投资银行得到了投资者追捧，Evercore Partners自从今年8月上市以来，股价上升了44%.
总的来看，这些小投行都有章可循。
创始人一般都是银行家、业内管理人士或咨询顾问。比如Greenhill的创始人罗伯特？格林希尔，曾是摩根士丹利的董事会副主席；Evercore Partners，则由美国前副财长奥特曼创办。
从业务范围来看，一般都专注于某个领域，没有复杂多样的产品。国外的传媒、能源、金融服务等领域，都出现了细分的投资银行。
团队规模都不大，但讲究完全从客户角度出发，更贴近用户。
新经济契机
业内人士称，目前，投资银行随着市场发展已逐渐形成了三个阶层：高盛或摩根士丹利这样的大行属于第一层次，趋势是通过合并或并购，大者更大；美国Lazard集团、Rothschild公司和Greenhill等小型专业投行属于中间层，为客户提供专注服务；而为小公司、富裕个人和大型集团的单个项目提供顾问服务的专业人士，则属于第三层次。
在中国，传统的投资银行基本上是以证券公司为主的中介机构体系，业务上也是以国内资本市场为依托。上世纪90年代后期以来，互联网企业的快速崛起，为新型投行的发展提供了契机。
其时，由产业投资基金、风险投资直接参与的互联网创新公司飞速发展，搜狐、新浪、亚信、亿龙等，纷纷在纳斯达克上市。当时国内的投资银行基本无法涉足这些新经济领域，然而国外的大投行更注重IPO服务，私募融资和并购等规模较小的中间业务，需要小而精的专业投行来补充。
包凡认为，正是在这样的背景下，“中国市场的新型投资银行应运而生”，而私募股权投资对中国的投资热潮，又促进了新型投资银行的快速发展。
在资本热潮涌入的情况下，只有抓住机会，以最快速度最好地利用资金杠杆的企业，才能在竞争中抢占先机。可是在这个过程中，企业会产生如下困惑：到底拿多少钱？拿谁的钱？什么条件下拿钱？如何利用资本实现自己的战略？
而对于创业企业来说，找到一个适合的投行并不是那么容易的事情。
“资金来源越多，我们的价值体现就越大，”包凡表示，“一个市场的资本供给量大幅增加，而这个市场的资本提供方和资本需求方信息不对等时，最能体现出中间机构的价值。”
2004年，包凡创立了“华兴资本”，此前他是亚信集团股份有限公司首席战略官，负责“亚信”的投资、并购及战略合作。加入“亚信”之前，包凡先后在摩根士丹利和瑞士信贷等大型投行，积累了较丰富的投行业务经验。
像“华兴资本”一样，近年来国内还涌现出“汉能投资”、“易凯”、“国金”等新型投行。它们的业务范围和关注方向各有特色，比如“国金”，专注SP领域，目前是该领域内最大的新型投行，SP领域中80%的买卖并购案都由其完成：“易凯”则专注新媒体领域。
“靠投资吃饭”
虽然成立不过两年，在华兴资本的客户里，基本都是知名企业，比如“当当网”、“中国汽车网”、“千橡互动”等。
包凡自己对价值的评估是，“不在意做过多少客户，而是每年在成功的创业团队中，有多少是‘华兴资本’的客户。”
按照常规思维，如“千橡互动”创始人陈一舟除了企业家身份外，另外一重身份是风险投资者，这些人应该可以游刃在风险投资和企业之间。可事实上，仍需要“华兴资本”差异化服务的帮助。
“我们靠投资吃饭。”包凡说，这就是“华兴资本”的优势，因此对这个市场，对各个投资者的投资喜好、投资哲学、系统地研究市场，相比任何一个企业家来说，可能都更清楚。
作为新型投行，很重要的一点是树立公信度。企业自己去和投资方说自己好，难免有王婆卖瓜的味道，而投行站在一个中立的角度，会更加有说服力。
“和客户一起创业”
包凡坦言，在创立“华兴资本”之初，并没有刻意模仿美国新型投行的发展道路，而在今天看来，确实有许多相似之处。
“Greenhill就是我们的目标，我希望华兴能踏实地走下去，为客户提供真正的服务。”包凡说。Greenhill于2004年在美国纽约证券交易所上市，目前市值大约在16亿美元。
Greenhill总裁罗伯特·格林希尔原来在摩根士丹利工作的时候，客户能见到可能性极小，可是在Greenhill，客户直接可以获得罗伯特·格林希尔提供的服务，包凡把这种服务称为全方位的贴身服务。
与Greenhill类似，“华兴资本”
也采取了“投行+投资”的业务模式，除了按照融资金额取得一定比例的手续费外，其他收益以公司股份形式体现。这样的模式，使得“华兴资本”与公司利益得以捆绑。公司未来收益直接影响到“华兴资本”的收益，体现出为客户服务的决心和投入。
而包凡也始终把自己当作“公司核心团队的一部分”，他说，“我们称客户为伙伴”，和客户一起创业。
一个公司处在不同的阶段，和怎样的投资者合作，其中有许多讲究，比如“中国汽车网”，成为“华兴资本”的客户后，起初想融风投资金，但包凡认为，“中国汽车网”上市在即，应该找一个对未来上市有贡献的投资方，在利益平衡后，“中国汽车网”选择了高盛。
关注围绕消费的金融服务需求
为TMT（电信、媒体、技术）行业提供私募、并购、资产重组服务，目前是“华兴资本”最为专注的领域。
包凡认为，过去一年中，很多互联网企业都拿到了风投资金，但是接下来“靠说故事拿钱”的可能性不会太大，可能更多的钱会转向高速发展的传统行业中的领先企业，如“如家”、“新东方”等等。
2007年，“华兴资本”将增加教育和医疗两个行业内的业务。
之前包凡就一直希望介入教育领域，在教育行业他更看重两端，学校之外的学习和学前教育。去年，包作为天使投资人投资了国内从事亲子教育特许经营的公司“红黄蓝”。
在包凡眼里，未来的投资热点一定是围绕人们消费的核心问题。比如，随着人们收入的提高，收入增加的部分除了买车买房、娱乐休闲，教育和医疗也是很大的方向。由此，将带来相关金融服务的巨大需求。 |
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